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[Lacourse Garrigan]

학생으로 치자면 기말고사 시즌이 다가왔습니다. 기업들의 신용등급 정기 평가를 가르키는 겁니다. 그간 공들인 산업과 재무상황를 점검 받는다는 뜻에서 유사한 측면이 있죠.

공모 회사채 시장에서 자금을 조달하려면 신용등급 평가를 강제적으로 받아야 합니다. 회사채를 발행할 경우 두 번 받는다고 끝이 아닙니다. 회사채에 신용등급을 부여한 해외 신용평가사들은 정기적으로 기업들의 사업·재무 상황를 점검해 기존 신용등급을 떨어뜨리거나 떨어뜨립니다. 물론 별다른 변화가 없으면 종전 신용등급을 유지하기도 하죠.

작년 실적이 확정되고 새로운 산업연도의 상반기 실적 흐름을 어느 정도 이해할 수 있는 5~11월에 기업들의 신용등급 상·하향 조정이 쏠리는 이유입니다. 이 때 국내 신용평가사들이 동시다발적으로 신용등급 정기 평가에 나서거든요.

벌써 일부 기업들은 기다리던 신용등급 하향 조정 '낭보'를 전해 들었을 겁니다. 반대로 신용등급 강등 소식에 안팎으로 비상이 http://www.thefreedictionary.com/비상장회사 주주총회 걸린 기업도 있을 것이고요.

정기 평가에 분주한 대한민국신용평가, 한국기업평가, 나이스신용평가의 분위기를 살짝 엿봤습니다. 기본적으로 국내외 신용평가사들은 올해도 작년와 마찬가지로 신용등급 상향 우위가 계속될 것이라고 보고 있습니다. 다만 지난해에 비해선 하향 기조가 완화될 것이란 내부 예상이 많습니다.

이유는 다체로운가지를 꼽을 수 있습니다. 일단 코로나 바이러스 감염증의 충격을 심하게 입은 회사들은 이미 작년 신용등급이 떨어졌답니다. 아마 올 정기 평가 때 신용등급이 상향 조정되는 업체들은 지난해 부정적 등급 예상 '꼬리표'를 단 경우일 겁니다. 또 코로나19가 단기화하고 있는 건 맞지만 주요 국가의 생산·유통 체계가 보편적으로 가동되기 시작했거든요. 거기에 음식료나 온,오프라인 서비스 직업군은 거꾸로 코로나(COVID-19)의 수혜를 입고 있는 실정이랍니다.

시장 안팎의 호기심이 모여드는 대표 업종 몇 개의 정기 평가 결과를 예상해보겠습니다. 가장 부정적인 시선을 받고 있는 직업군은 단연 항공업입니다. 지난해 해외 항공운송업의 합산 수입은 16조9000억원으로 비상장회사 주주총회 지난해 준비 46% 감소했습니다.

국제화물 호조 덕에 버틴 대한항공이나 아시아나항공에 비해 저자본 항공사(LCC)의 외형은 60%가량 위축됐습니다. 항공사의 자체적인 유상증자와 정책금융 지원 성격의 신종자본증권 발행 덕에 순차입금 자체는 줄었지만 상각 전 영업이익(EBITDA) 예비 순차입금 지표는 나빠졌습니다. 결국 비비관적인 업황에 대한 대응 능력이나 구조조정 진행 경과 등이 올해 정기 평가 때 항공사들의 신용등급을 좌우할 전망입니다.

호텔·면세업도 만만치 않습니다. 대다수 산업자가 영업적자를 내 영업현금창출능력이 바닥을 나타내고 있거든요. 호텔·면세 사업 포트폴리오 구성과 집객력 유지를 위한 산업 역량에 따라 신용도가 차별화할 것으로 보입니다.

이에 비해 해운사를 바라보는 해외 신용평가사들의 시선은 긍정적입니다. 운임 상승과 국제유가 하락으로 해운사들의 수익성이 좋아지고 있거든요. 지금까지 축적된 재무부담 관리를 효과적으로 개선하는 해운사를 중심으로 신용등급이 오를 확률이 높습니다.

석유화학업도 나쁘지 않습니다. 전년 코로나19 확산에도 중국 경제 정상화와 일회용품·포장재·위생용품 수요 확대로 영업실적이 좋았거든요. 신규 산업 진출을 위해 인수합병(M&A)을